Der Stand des EU-Crowdfunding-Lending im Jahr 2026

Von Diego Dal Cero, CEO von EvenFi

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Der Wendepunkt, den niemand erwartet hat

Vor drei Jahren, als die Europäische Verordnung über Schwarmfinanzierungsdienstleister (ECSPR) in Kraft trat, herrschte unter den Betreibern vorsichtiger Optimismus. Wir hatten einen Pass. Wir hatten einen Rahmen. Was wir nicht hatten, war der Beweis, dass es funktionieren würde.

Jetzt, Anfang 2026, haben wir diesen Beweis – und er ist unordentlich, ungleichmäßig und interessanter, als irgendjemand vorhergesagt hat.

Ich leite EvenFi, eine Crowdlending-Plattform, die unter ECSPR von der CNMV in Spanien lizenziert ist (Lizenz Nr. 5) und in Italien und Spanien operiert. Von meinem Standpunkt aus fühlt sich 2026 wie das Jahr an, in dem europäisches Crowdfunding aufgehört hat, ein regulatorisches Experiment zu sein, und begonnen hat, echte Finanzinfrastruktur zu werden. Nicht weil alles funktioniert. Sondern weil die Misserfolge ebenso lehrreich sind wie die Erfolge, und Kapital auf Weisen fließt, die unter den alten nationalen Regimen unmöglich gewesen wären.

Dies ist kein fröhlicher Branchenüberblick. Es ist eine ehrliche Einschätzung, wo wir stehen, was funktioniert, was nicht, und wohin dieser Markt steuert.

Die Zahlen erzählen eine klare Geschichte

Beginnen wir mit dem Messbaren.

Die Zahl der ECSP-lizenzierten Plattformen in Europa wuchs von 159 im Jahr 2023 auf 254 Anfang 2026. Das ist ein Anstieg von 60 % in drei Jahren – bedeutend, aber auch aufschlussreich. Das Tempo neuer Lizenzen hat sich verlangsamt. Die einfachen Anträge sind erledigt. Was bleibt, sind Plattformen in komplexeren Jurisdiktionen, Nischenbetreiber und eine wachsende Zahl traditioneller Finanzinstitute, die Crowdfunding als Vertriebskanal ins Auge fassen.

Frankreich, lange der größte Crowdfunding-Markt auf dem europäischen Kontinent, erholte sich 2025 auf 1,76 Milliarden Euro nach zwei aufeinanderfolgenden Rückgangsjahren. Diese Erholung ist wichtig. Die französischen Volumina waren stark gefallen, als der ECSPR-Übergang etablierte Plattformen störte, und die Erholung deutet darauf hin, dass die Verordnung zumindest in Märkten mit reifen Betreiber-Ökosystemen nicht mehr als Bremse der Aktivität wirkt.

Grenzüberschreitende Volumina unter dem ECSPR-Pass wachsen ebenfalls, besonders im Equity Crowdfunding. Die Kreditseite holt auf, aber langsamer. Grenzüberschreitendes Lending beinhaltet Kreditrisikobewertung über verschiedene Rechtssysteme hinweg, und das ist schwerer zu standardisieren als Equity-Zeichnungsvereinbarungen.

Währenddessen überholte London, technisch nach dem Brexit, San Francisco und New York als weltweit führender Fintech-Hub, laut Finch-Capital-Daten, die ein Wachstum der EU-Fintech-Finanzierung von 37 % zwischen 2022 und 2025 zeigen. Europäisches Fintech zieht Kapital mit einer Rate an, die die USA übertrifft, und Crowdfunding-Plattformen sind Teil dieser Geschichte.

ECSPR: reifend, aber ungleichmäßig

Die Verordnung funktioniert. Aber „funktionieren" sieht sehr unterschiedlich aus, je nachdem wo man sich befindet.

Die Obergrenzen-Debatte. Die EU diskutiert aktiv, die ECSPR-Fundraising-Obergrenze von 5 Millionen auf 12 Millionen Euro pro Projekt anzuheben. Dies ist die derzeit wichtigste politische Diskussion im Sektor. Bei 5 Millionen Euro ist Crowdfunding auf Frühphasenunternehmen und kleinere KMU-Deals beschränkt. Bei 12 Millionen Euro öffnet man die Tür zu Wachstumsfinanzierung, Immobilienprojekten relevanter Größe und Infrastrukturdeals, die derzeit standardmäßig auf Privatplatzierungen oder Bankkredite ausweichen.

Ich denke, die Obergrenze sollte steigen. Nicht weil größer immer besser ist, sondern weil die aktuelle Grenze seriöse Unternehmen zu weniger transparenten Finanzierungskanälen drängt.

Deutschlands Schwierigkeiten. Wenn Sie verstehen wollen, warum Harmonisierung schwierig ist, schauen Sie nach Deutschland. Laut EuroCrowd-Daten sind nur 3 der 6 Plattformen, die anfänglich ECSP-Lizenzen in Deutschland erhielten, noch aktiv. Die Hälfte ist ausgeschieden. Die Gründe sind strukturell: Deutschlands Vor-ECSPR-Regime war in manchen Bereichen permissiv und in anderen restriktiv, und der Übergang schuf Compliance-Kosten, die kleinere Plattformen nicht absorbieren konnten. Die BaFin-Implementierung war gründlich, aber langsam.

Dies ist kein Scheitern der ECSPR. Es ist eine Erinnerung, dass paneuropäische Regulierung nationale Marktstrukturen nicht auslöscht.

EU Inc und die Harmonisierungsrichtung. Am 18. März 2026 veröffentlichte die Europäische Kommission ihren EU-Inc-Vorschlag – einen Rahmen für eine einheitliche europäische Unternehmensform. Er integriert sich noch nicht mit ECSPR, und der Zeitplan für die Umsetzung liegt Jahre entfernt. Aber die Richtung zählt.

Infrastrukturkonvergenz: die wahre Geschichte von 2026

Die wichtigsten Entwicklungen im europäischen Crowdfunding dieses Jahres sind nicht regulatorischer Natur. Sie sind strukturell. Plattformen entwickeln sich zu etwas anderem als vor fünf Jahren, und die Grenzen zwischen Crowdfunding, Banking und Kapitalmärkten verschwimmen.

Mintos will eine Bank werden. Der lettische Marktplatz-Kreditgeber Mintos strebt eine EZB-Banklizenz an. Dies ist der erste große Marktplatz-zu-Bank-Pivot in Europa und verrät alles darüber, wohin diese Branche steuert.

Warum sollte eine Plattform, die erfolgreich Kredite zwischen Originatoren und Privatanlegern vermittelt, eine Bank werden wollen? Weil eine Banklizenz Zugang zu Einlagenfinanzierung (billiger als Marktplatzkapital), EZB-Refinanzierungsoperationen und einen regulatorischen Status bietet, den institutionelle Investoren verstehen.

Crowdcube trifft die London Stock Exchange. Crowdcubes Partnerschaft mit der PISCES-Plattform der London Stock Exchange ist ebenso bedeutsam. PISCES ermöglicht privaten Unternehmen den Aktienhandel in periodischen Zeitfenstern. Für Crowdfunding-Investoren, die Eigenkapital in privaten Unternehmen halten, ist dies der Beginn einer Antwort auf das Liquiditätsproblem.

Staatsgarantien öffnen sich. In Italien können ECSP-lizenzierte Plattformen jetzt auf den Fondo di Garanzia PMI, den staatlichen Garantiefonds für kleine und mittlere Unternehmen, zugreifen. Dies ist eine strukturelle Verschiebung, die das Risikoprofil des Crowdlending grundlegend verändert.

Wenn eine Plattform Kredite anbieten kann, die teilweise durch eine Staatsgarantie abgesichert sind, sinkt das Ausfallrisiko für Investoren wesentlich. Das macht Crowdlending wettbewerbsfähig mit – und in manchen Fällen überlegen gegenüber – traditioneller Bankkreditvergabe an KMU.

Bei EvenFi sehen wir dies als eine der wichtigsten Entwicklungen der letzten zwei Jahre. Der Zugang zu Staatsgarantien verwandelt Crowdlending von „alternativer Finanzierung" zu „Finanzierung". Punkt.

Was noch nicht funktioniert

Fragmentierung besteht fort. Trotz des ECSPR-Passes bleibt der Betrieb über mehrere EU-Mitgliedstaaten teuer und komplex. Jede nationale Aufsichtsbehörde interpretiert die Verordnung anders.

Compliance-Kosten sind unverhältnismäßig. Die ECSPR-Compliance-Belastung fällt überproportional auf kleinere Plattformen. Das Ergebnis ist vorhersehbar: Konsolidierung.

Sekundärmärkte bleiben das fehlende Stück. Europäisches Crowdfunding fehlt noch standardisierte Sekundärmarktinfrastruktur.

Datentransparenz ist inkonsistent. Es gibt kein zentralisiertes Verzeichnis der ECSPR-Plattform-Performance-Daten.

Was als Nächstes kommt

H2 2026: Die Obergrenzenerhöhung kommt voran. Ich erwarte einen formellen Vorschlag bis Ende 2026.

2027: Die erste Konsolidierungswelle. Mindestens 20–30 kleinere ECSP-Plattformen werden den Markt durch Übernahme oder Schließung verlassen.

Banklizenzanträge vervielfachen sich. Mintos wird nicht allein sein. Mindestens zwei bis drei weitere große europäische Lending-Plattformen werden bis Ende 2027 Banklizenzanträge ankündigen.

Institutionelles Kapital kommt, langsam. Wenn Sekundärmarktinfrastruktur entsteht und Performance-Daten transparenter werden, werden institutionelle Investoren ihre Allokation in Crowdlending erhöhen.

Das Fazit

Europäisches Crowdfunding-Lending befindet sich 2026 in einer unbequemen Adoleszenz. Der regulatorische Rahmen existiert und funktioniert – größtenteils. Der Markt wächst. Die Infrastruktur entwickelt sich in vielversprechende Richtungen.

Aber der Sektor ist noch fragmentiert, compliance-intensiv und in einer Weise intransparent, die institutionelle Beteiligung begrenzt. Die Kluft zwischen dem Versprechen eines Binnenmarktes der ECSPR und der Realität von 27 verschiedenen nationalen Implementierungen ist real und kostspielig.

Aus Betreiberperspektive ist der Weg nach vorne klar, auch wenn der Zeitplan es nicht ist: höhere Obergrenzen, bessere Daten, Sekundärmärkte und Konsolidierung. Die Plattformen, die überleben werden, sind jene, die Crowdfunding nicht als Alternative zur traditionellen Finanzwelt behandeln, sondern als eine bessere Version davon – transparenter, zugänglicher und effizienter.

Das ist es, was wir bei EvenFi aufbauen. Und trotz der Frustrationen, trotz der Compliance-Kosten und der grenzüberschreitenden Reibung bin ich optimistischer über diesen Markt als vor einem Jahr. Die Zahlen rechtfertigen es. Die Infrastrukturentwicklungen rechtfertigen es. Und die Richtung der EU-Politik, so langsam sie sich auch bewegt, rechtfertigt es.

2026 ist nicht das Jahr, in dem europäisches Crowdfunding ankommt. Es ist das Jahr, in dem offensichtlich wird, dass es kommen wird.

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Diego Dal Cero ist CEO von EvenFi, einer Crowdlending-Plattform, betrieben von EvenFi Fintech SA, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft der Criptalia srl. EvenFi besitzt ECSP-Lizenz Nr. 5 der CNMV (Spanien) und operiert in Spanien und Italien.