L'état du crowdfunding et du prêt en UE en 2026

Par Diego Dal Cero, PDG d'EvenFi

---

Le tournant que personne n'attendait

Il y a trois ans, lorsque le Règlement européen sur les prestataires de services de crowdfunding (ECSPR) est entré en vigueur, le consensus parmi les opérateurs était un optimisme prudent. Nous avions un passeport. Nous avions un cadre. Ce que nous n'avions pas, c'était la preuve que cela fonctionnerait.

Aujourd'hui, début 2026, nous avons cette preuve, et elle est désordonnée, inégale et plus intéressante que quiconque ne l'avait prédit.

Je dirige EvenFi, une plateforme de crowdlending agréée sous l'ECSPR par la CNMV en Espagne (licence n°5), opérant en Italie et en Espagne. De mon point de vue, 2026 ressemble à l'année où le crowdfunding européen a cessé d'être une expérience réglementaire pour commencer à devenir une véritable infrastructure financière. Non pas parce que tout fonctionne. Mais parce que les échecs sont aussi instructifs que les réussites, et que les capitaux circulent d'une manière qui aurait été impossible sous les anciens régimes nationaux.

Ce n'est pas un aperçu optimiste du secteur. C'est une évaluation honnête de notre position, de ce qui fonctionne, de ce qui ne fonctionne pas, et de la direction que prend ce marché.

Les chiffres racontent une histoire claire

Commençons par ce qui est mesurable.

Le nombre de plateformes agréées ECSP en Europe est passé de 159 en 2023 à 254 début 2026. C'est une augmentation de 60 % en trois ans, significative, mais aussi révélatrice. Le rythme des nouvelles licences a ralenti. Les dossiers simples sont traités. Ce qui reste, ce sont des plateformes dans des juridictions plus complexes, des opérateurs de niche et un nombre croissant d'institutions financières traditionnelles qui envisagent le crowdfunding comme canal de distribution.

La France, longtemps le plus grand marché du crowdfunding en Europe continentale, a rebondi à 1,76 milliard d'euros en 2025 après deux années consécutives de baisse. Ce rebond compte. Les volumes français avaient fortement chuté lorsque la transition ECSPR avait perturbé les plateformes établies, et la reprise suggère que la réglementation n'est plus un frein à l'activité, du moins dans les marchés avec des écosystèmes d'opérateurs matures.

Les volumes transfrontaliers sous le passeport ECSPR augmentent également, en particulier dans l'equity crowdfunding. Le côté prêt rattrape son retard, mais plus lentement. Le prêt transfrontalier implique une évaluation du risque de crédit dans différents systèmes juridiques, et c'est plus difficile à standardiser que les contrats de souscription en equity.

Pendant ce temps, Londres, techniquement post-UE, a dépassé San Francisco et New York en tant que premier hub fintech mondial, selon les données de Finch Capital montrant une croissance de 37 % du financement fintech dans l'UE entre 2022 et 2025.

ECSPR : en maturation, mais inégalement

La réglementation fonctionne. Mais « fonctionner » a des significations très différentes selon l'endroit où l'on se trouve.

Le débat sur le plafond. L'UE discute activement d'augmenter le plafond de levée de fonds ECSPR de 5 à 12 millions d'euros par projet. C'est la discussion politique la plus importante du secteur en ce moment. À 5 millions d'euros, le crowdfunding est limité aux entreprises en phase précoce et aux petites opérations PME. À 12 millions d'euros, on ouvre la porte au financement de croissance, aux projets immobiliers d'envergure significative et aux opérations d'infrastructure.

L'argument contre la hausse du plafond est la protection des investisseurs. L'argument pour est que le plafond actuel rend l'ECSPR non pertinent pour les opérations qui bénéficieraient le plus d'un large accès aux investisseurs. Je pense que le plafond devrait augmenter. Non pas parce que plus gros est toujours mieux, mais parce que la limite actuelle pousse les entreprises sérieuses vers des canaux de financement moins transparents.

Les difficultés de l'Allemagne. Si vous voulez comprendre pourquoi l'harmonisation est difficile, regardez l'Allemagne. Selon les données d'EuroCrowd, seules 3 des 6 plateformes initialement agréées ECSP en Allemagne sont encore actives. La moitié des plateformes agréées ont abandonné. Les raisons sont structurelles : le régime pré-ECSPR allemand était permissif dans certains domaines et restrictif dans d'autres, et la transition a créé des coûts de conformité que les petites plateformes ne pouvaient pas absorber.

EU Inc et la direction de l'harmonisation. Le 18 mars 2026, la Commission européenne a publié sa proposition EU Inc, un cadre pour une forme sociétaire européenne unifiée. Elle ne s'intègre pas encore avec l'ECSPR, et le calendrier de mise en œuvre est à des années. Mais la direction compte.

Convergence des infrastructures : la vraie histoire de 2026

Les développements les plus importants du crowdfunding européen cette année ne sont pas réglementaires. Ils sont structurels.

Mintos veut devenir une banque. Le prêteur de marketplace letton Mintos poursuit une licence bancaire BCE. C'est le premier pivot majeur de marketplace vers banque en Europe, et cela vous dit tout sur la direction que prend ce secteur.

Crowdcube rencontre la Bourse de Londres. Le partenariat de Crowdcube avec la plateforme PISCES (Private Intermittent Securities and Capital Exchange System) de la Bourse de Londres est tout aussi significatif. PISCES permet aux entreprises privées d'échanger des actions lors de fenêtres périodiques — pas une cotation publique complète, mais des événements de liquidité structurés.

Les garanties d'État s'ouvrent. En Italie, les plateformes agréées ECSP peuvent désormais accéder au Fondo di Garanzia PMI, le fonds de garantie d'État pour les petites et moyennes entreprises. C'est un changement structurel qui transforme le profil de risque du crowdlending de manière fondamentale.

Chez EvenFi, nous considérons cela comme l'un des développements les plus importants des deux dernières années. L'accès aux garanties d'État transforme le crowdlending de « finance alternative » en « finance ». Point final.

Ce qui est encore cassé

L'honnêteté exige de reconnaître ce qui ne fonctionne pas.

La fragmentation persiste. Malgré le passeport ECSPR, opérer dans plusieurs États membres de l'UE reste coûteux et complexe. Chaque autorité nationale compétente interprète le règlement différemment.

Les coûts de conformité sont disproportionnés. La charge de conformité ECSPR — fiches d'informations clés sur l'investissement, reporting continu, catégorisation des investisseurs, tests de connaissances — est conçue pour la protection des consommateurs. Elle atteint cet objectif. Mais le coût pèse de manière disproportionnée sur les petites plateformes.

Les marchés secondaires restent la pièce manquante. Le partenariat PISCES/Crowdcube est un début, mais le crowdfunding européen manque encore d'infrastructure de marché secondaire standardisée.

La transparence des données est incohérente. Il n'existe pas de dépôt centralisé des données de performance des plateformes ECSPR.

La suite

Second semestre 2026 : l'augmentation du plafond avance. Le momentum politique derrière le passage du plafond ECSPR à 12 millions d'euros est suffisamment fort pour que j'attende une proposition formelle d'ici fin 2026.

2027 : la première vague de consolidation. Au moins 20 à 30 petites plateformes ECSP quitteront le marché par acquisition ou fermeture.

Les demandes de licence bancaire se multiplient. Mintos ne sera pas seul. Au moins deux ou trois autres grandes plateformes européennes de prêt annonceront des demandes de licence bancaire d'ici fin 2027.

Le capital institutionnel arrive, lentement. À mesure que l'infrastructure de marché secondaire se développe et que les données de performance deviennent plus transparentes, les investisseurs institutionnels augmenteront leurs allocations au crowdlending.

L'effet EU Inc. Si EU Inc progresse selon le calendrier, d'ici 2028 nous pourrions voir les premières entreprises constituées sous une forme européenne unifiée lever des capitaux via des plateformes agréées ECSP.

En résumé

Le crowdfunding de prêt européen en 2026 est dans une adolescence maladroite. Le cadre réglementaire existe et fonctionne, pour l'essentiel. Le marché croît. L'infrastructure évolue dans des directions prometteuses.

Mais le secteur est encore fragmenté, lourd en conformité et opaque d'une manière qui limite la participation institutionnelle.

Du point de vue d'un opérateur, la voie à suivre est claire même si le calendrier ne l'est pas : des plafonds plus élevés, de meilleures données, des marchés secondaires et de la consolidation. Les plateformes qui survivront seront celles qui traiteront le crowdfunding non pas comme une alternative à la finance traditionnelle, mais comme une meilleure version de celle-ci — plus transparente, plus accessible et plus efficace.

C'est ce que nous construisons chez EvenFi. Et malgré les frustrations, malgré les coûts de conformité et les frictions transfrontalières, je suis plus optimiste sur ce marché qu'il y a un an.

2026 n'est pas l'année où le crowdfunding européen arrive. C'est l'année où il devient évident qu'il va arriver.

---

Diego Dal Cero est PDG d'EvenFi, une plateforme de crowdlending exploitée par EvenFi Fintech SA, filiale à 100 % de Criptalia srl. EvenFi détient la licence ECSP n°5 de la CNMV (Espagne) et opère en Espagne et en Italie.